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中金發布研報稱，維持醫渡科技（02158）2026財年和2027財年收入預測基本不變，考慮到公司的費用控制，將2026財年和2027財年的歸母凈利潤預測分別由-4，569萬元和411萬元上調至41萬元和5，457萬元。維持跑贏行業評級和目標價6.8港元（基于8倍2026財年P/S）。公司目前交易于6倍2026財年P/S，該行的目標價較當前股價有33%的上行空間。

中金主要觀點如下：

2026財年上半年收入符合該行預期

醫渡科技公布2026財年上半年業績：收入3.6億元，同比增長 8.7%，基本符合該行此前預期；凈虧損較去年同期大幅收窄約72%。

“數據要素×AI技術”雙輪驅動，搭建醫療AI基礎設施

2026財年上半年，大數據平臺和解決方案收入同比增長14.6%至1.53億元，主要受益于政策推動所帶來的業務機會擴大，公司重點投入70B參數規模的醫療大語言模型，AI中臺支撐多個醫院及醫美場景的創新應用落地，并與頭部醫院探索AI數字分身等領域的合作。生命科學解決方案上半年收入小幅下滑4.4%至1.38億元，公司推動AI技術深度融入臨床試驗全流程，截至2025年9月30日，頭部20家跨國藥企中，有17家是醫渡的客戶。健康管理平臺和解決方案上半年收入同比增長30.3%至6，667萬元，惠民保項目服務5省13市，其中深圳惠民保2025年參保人數突破615萬，創歷史新高。

堅定業務聚焦，減虧趨勢持續

2026財年上半年，公司毛利率呈現改善趨勢，總體毛利率同比提升1.8個百分點至37.4%，大數據平臺和解決方案毛利率同比提升5.1個百分點至42.5%。公司持續優化內部運營、強化各業務板塊協同，上半年凈虧損縮窄至1，576萬元，虧損幅度同比收窄72%。在現金流方面，通過加強資金管理和使用效率，公司上半年經營活動現金流凈流出同比縮減56%。